您当前所在位置:首页 > 资讯中心

原油期货配资—油价持续反弹以来的策略思考_财神到网

发布时间:2019-01-25 09:17:43 来源:小原

瀚博扬财神到网www.qhday.net2019年1月25,【国内正规安全期货配资平台瀚博扬——油价持续反弹以来的策略思考】

基于中长期逻辑进行的交易易受到短期市场波动的影响,而短期市场波动的持续时间和空间相对难以衡量,进而对持仓头寸的盈利带来巨大影响。因此,当短期出现明显不利持仓头寸的因素时,可适当减仓或平仓离场,不必时刻持有,等待该短期因素出现衰竭时再次进场。

01

近期原油期权策略回顾

1.jpg

近期在油价持续反弹的过程中,推荐的卖虚值call的策略面临考验,尽管波动率的下滑和时间的流逝对期权卖方有利,但并不能弥补油价持续上涨所带来的亏损,卖虚值call面临连续2次被止损的情形,分别是2018.12.24卖开CL1902C50和2019.1.14卖开CL1903C55。

当时给出的结论是:尽管油价反弹,但中长期利空油价因素仍然成立,原因包括:

A、美股与原油的波动率传导,美股弱势反弹至重要阻力位,继续向上反弹的空间有限,油价反弹受限;

B、美债2年期与5年期收益率倒挂隐含的美国经济在2019年见顶回落的概率增大,中美两国经济同步进入衰退期将对原油需求造成重大影响;

C、WTI持续反弹中远期曲线和近远月价差无明显变化,contango结构依旧,市场预期仍然悲观;

D、1月炼厂开工下降,EIA进入累库存阶段,压制油价反弹空间;

E、WTI周线级别无MACD底背离,日线级别的反弹后价格大概率将再次回落。

很难说上述利空逻辑已被市场证伪,更大的可能是自身对市场上一些相对利多的因素被忽视了,没有对及时调整头寸。例如,在前期油价下跌至上涨的转折点期间,观察到了不同寻常的因素,包括:

1、OPEC+在12月达成2019年减产协议,1月初路透和彭博的调查显示:OPEC已在12月提前减产,且减产幅度超预期,沙特对减产起到积极作用;

2、WTI于2019.1.4向上突破下降趋势线,表明日线级别的MACD底背离得到确认,该级别的反弹已开始(图1);

3、WTI于2018年12月中旬的下跌与基金净多持仓(图2)和市场恐慌情绪背离(图3);

4、与美股的波动率传导。标普500指数在2018.12.26和2019.1.4两日大于3%的上涨表明短期市场风险偏好已明显回暖,同为风险资产且与美股波动率传导的原油再次下跌的动能减弱。

一个明显的心理变化是:当中长期逻辑不变时,如果出现短期不利于持仓头寸的影响因素,会选择性忽视,直至一个头寸即将到达止损线或多次持仓被连续止损时才会意识到。一个相对的解决办法是:列出影响油价的主要因素,时刻动态填充,在短期和中长期影响方面做好充分预期。

02

影响油价因素的总结

1、美国:A、特朗普对油价的容忍度及其采取的对外政策;B、EIA每周公布美国原油产量和钻井平台数。

2、OPEC+:A、OPEC+在油价大幅波动期间的增产及减产计划,其中沙特和俄罗斯的态度是关键,密切留意每月月初路透和彭博调查,及时跟踪上月OPEC原油产量的变化;B、沙特对油价的容忍度,即沙特对财政平衡所需的油价;C、中东地缘政治的变化,尤其是产油国之间的战争。

4.jpg

3、WTI和Brent的远期曲线及EIA库存的变化,包括每周进出口、炼厂开工率数据。

4、WTI原油与美股的波动率传导。美股的波动率与美债长短端利差密切相关,利差倒挂后全球大类资产波动率趋向抬升;当美股短期大幅反弹时,关注市场风险偏好情绪变化对风险资产的影响。

5、技术指标中MACD背离的确认、均线粘合及CFTC基金净多持仓对价格趋势的确认;

6、期权指标中持仓量、波动率对衡量市场支撑阻力位力度和市场情绪的作用。

以上6个影响因素可分别通过日度、周度和月度数据来观察,相互验证,需要区分当前的利多或利空因素是短期,还是中长期。例如,当中长期因素利空(WTI周线级别无MACD底背离,该周期价格未见底)时,可等待短期利多因素消失或利空因素聚集时再次进场。

03

策略思考

1、策略制定时需明确操作的时间周期和级别。大周期的逻辑分析和观察可以从小周期级别入手交易,当小周期出现众多不利持仓头寸的变动因素且持仓头寸亏损时,可及时减仓或平仓离场,等待短期不利因素的衰退再次进场,即选择中长期和短期交易的共振点,不必一直持有头寸等待;

2、明确列出影响该品种价格的主要因素,根据市场情况依次填充,分清当下市场出现的新闻或事件属于短期影响还是中长期影响;

3、要有明确的风险控制手段,即止损和平仓要有明确的信号作指示。当市场出现大幅不利变动时,使持仓头寸亏损限制在能够承受的范围内;

4、当长周期策略明确时,很多时候更需要短周期精细化操作,如加减仓位的风险控制手段等。

以2018.12.24卖开虚值call为例,当我们观察到文中所述第一部分关于4个不同寻常的因素时,市场短期下次下跌的动能已大幅减弱,背离表明市场开始酝酿短期多头情绪,当然中长期的利空因素依然存在。但是,这并不影响将卖开虚值call的头寸平仓离场,并在日线级别的下方支撑位卖虚值put,做相对短周期的灵活操作。

以当下市场情形来看,WTI已运行至55的强阻力位(图1),现有持仓CL1903C55的卖方将受到考验,风控依然如上周一致,达到以下任意条件即离场:A、WTI价格向上突破55美元整数关口;B、CL1903C55期权合约权利金翻倍,即涨至1.94。期权策略具体指标见图4。

原油期货实时行情——点击进入瀚博扬财神到原油期货配资体验页

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。